Fon Yöneticileri Dolar Pozisyonlarını Azaltıyor, Asya’ya Yatırım Yapıyor
Küresel fon yöneticileri dolardaki belirsizlikler nedeniyle pozisyonlarını azaltarak Asya piyasalarına yöneliyor.
Küresel fon yöneticileri, ABD’deki politik belirsizlikler ve Federal Rezerv’in faiz indirim beklentileri nedeniyle dolardaki pozisyonlarını son on yılın en düşük seviyesine indirdi. Bank of America tarafından yapılan bir ankete göre, dolara yönelik pozisyonlar Nisan ayındaki dip seviyelerin altına geriledi. Bu durum, hedge fonların Asya hisse senetlerine 2016’dan bu yana en yüksek maruziyeti göstermesiyle paralellik gösteriyor. Özellikle Güney Kore, Tayvan ve Çin gibi ülkeler dikkat çekiyor.
Financial Times’ın Bank of America anketine dayanan haberine göre, fon yöneticileri dolarda son on yılın en olumsuz pozisyonunu aldı. Ankete göre, dolara karşı açılan pozisyonlar, geçen yıl Nisan’daki en düşük seviyenin altına düştü. CME Group verileri, dolara karşı açılan pozisyonların, bu yıl dolara yönelik işlemleri geride bıraktığını ortaya koyuyor. Büyük varlık yöneticileri, bu eğilimin özellikle emeklilik fonları gibi ‘gerçek para’ yatırımcılarının dolardaki varlıklarını azaltma veya zayıflamaya karşı koruma çabalarını yansıttığını belirtiyor.
Euro karşısında dolarda daha fazla değer kaybı yaşanacağına dair opsiyon işlemleri, pandemi dönemindeki ve geçen Nisan’daki tarife şokları sonrası görülen seviyelere ulaştı. Vanguard’ın küresel faiz oranları başkanı Roger Hallam, yatırımcıların ABD varlıklarında tuttukları düşük dolar hedge oranlarını sorguladıklarını ifade etti. Hallam’a göre, ABD tahsisatlarının ve hedge pozisyonlarının yeniden değerlendirilmesi, doların son dönemdeki zayıflamasının temel nedeni.
JPMorgan Asset Management’tan Iain Stealey, doların mevcut seviyelerden daha da zayıflayabileceği bir ortamda olduklarını belirtti ve son haftalarda dolar aleyhine pozisyon oluşturduklarını duyurdu. ABD faizleri hala Euro Bölgesi ve Japonya’nın üzerinde olmasına rağmen, bu farkın daralması bekleniyor. Piyasalarda, Fed’den bu yıl iki faiz indirimi öngörülüyor. Başkan Trump’ın faiz artırımlarına karşı söylemleri ve Fed başkanlığına yönelik tartışmalar, yatırımcı güvenini zayıflatan unsurlar arasında yer alıyor.
Asya piyasalarına yönelik ilgi ise artıyor. Goldman Sachs tarafından yayımlanan bir araştırmaya göre, küresel hedge fonlar, 13 Şubat’a kadar olan haftada gelişmiş ve gelişmekte olan Asya piyasalarında rekor düzeyde hisse alımı gerçekleştirdi. Özellikle gelişmekte olan Asya piyasalarında pozitif pozisyonlar artarken, alımlar Güney Kore, Tayvan ve Çin’de yoğunlaştı. Hindistan’da ise mütevazı bir satış gözlemlendi. Hedge fonlar, Asya’da gayrimenkul, teknoloji, sanayi ve isteğe bağlı tüketim sektörlerinde alım yaparken, finans sektöründe alım yapmadı. Goldman Sachs’a göre, Asya hisselerine maruziyet, en az 2016’dan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
ABD tarafında ise tablo daha karmaşık bir hal alıyor. Goldman’ın ayrı bir notuna göre, hedge fonlar, art arda dört haftalık net satışın ardından ABD hisselerinde sınırlı da olsa alıcı konumuna geçti. Teknoloji hisseleri, Aralık 2021’den bu yana en büyük net alımı kaydetti. Ancak sektörde hâlâ alıcılardan fazla satıcı bulunuyor. ABD’de isteğe bağlı tüketim hisseleri ise en fazla net satılan sektör oldu ve hedge fonlar bu sektörde beş yıldan uzun süredir en büyük çıkışını gerçekleştirdi.
Goldman Sachs verilerine göre hedge fonların risk seviyesini gösteren brüt kaldıraç oranı %301,2’den %307’ye çıkarak son beş yılın zirvesine ulaştı. Bu artış, yatırımcıların risk alma iştahının yükseldiğine işaret ediyor. Küresel yatırımcı davranışları belirgin bir değişim gösteriyor; dolardaki pozisyonlar azaltılıyor, ABD varlıklarında hedge oranları artırılıyor ve Asya piyasalarına güçlü bir sermaye akışı gerçekleşiyor. Fed’in faiz indirim beklentileri ve ABD’deki politik belirsizlikler, dolar üzerindeki baskıyı artırırken, Asya piyasaları özellikle teknoloji ve sanayi temasıyla öne çıkıyor. Önümüzdeki dönemde ABD faiz patikası ve küresel büyüme görünümü, bu rotasyonun kalıcılığını belirleyecek.
