Global Menkul Değerler, ASTOR için Hedef Fiyatını 309,53 TL’ye Yükseltti
Global Menkul Değerler, ASTOR için Al tavsiyesini korurken 12 aylık hedef fiyatını 309,53 TL’ye yükseltti.
Sermaye piyasalarındaki yatırımcılar için önemli bir kaynak olan Global Menkul Değerler, Astor Enerji (ASTOR) hakkında hazırladığı yeni araştırma raporunda, şirket için Al tavsiyesini sürdürdüğünü ve 12 aylık hedef fiyatını yüzde 59’lük bir artışla 203 TL’den 309,53 TL’ye yükselttiğini duyurdu.
Raporda, ASTOR’un Borsa İstanbul’da dikkat çeken büyüme ve değer hikayelerinden biri olduğu vurgulandı. Şirketin, küresel enerji şebekesi yatırımlarındaki süper döngüden doğrudan faydalandığı belirtildi. Türkiye’deki pazar payının yaklaşık yüzde 35 olduğu ifade edilen raporda, ASTOR’un yapısal arz açığı bulunan ihracat pazarlarını hedefleyerek 150 milyon dolarlık yüksek güç trafosu kapasite artışı ile büyüme stratejisini güçlendirdiği kaydedildi.
Global Menkul Değerler, ASTOR’un devam eden 150 milyon dolarlık yatırımı ile güç trafosu üretim kapasitesini 2026 yılı sonuna kadar 32k MVA’dan 102k MVA’ya çıkararak üç katına ulaşmayı hedeflediğini belirtti. Bu yatırımların tamamlanmasıyla birlikte ihracat odaklı operasyonel yapıya geçişin hızlanacağı öngörülüyor. Uluslararası Enerji Ajansı (IEA), küresel elektrik talebinin 2030’a kadar yıllık %3,6 oranında büyüyeceğini tahmin ediyor; bu oran, önceki on yılın yaklaşık %50 üzerindedir. Elektrifikasyon, veri merkezi talebi, elektrikli araç altyapısı ve şebeke modernizasyonu gibi faktörler bu büyümeyi destekliyor. Şu anda 2.500 GW’tan fazla proje şebeke bağlantısı bekleniyor ve bu durumun trafo talebinin 2035 yılına kadar yıllık %5-6 bileşik büyüme ile artmasını sağlayacağı ifade ediliyor.
ABD’de kullanılan trafoların %70’inin 25 yıldan fazla olduğu belirtilirken, ASTOR’un yeni kapasitesinin başta ABD olmak üzere ihracat pazarlarına yönlendirileceği kaydedildi. Şirketin ABD’den aldığı siparişlerin 1,1 milyar dolara ulaştığı bilgisi, güçlü bir kısa ve orta vadeli talep görünümüne işaret ediyor. Raporda, ASTOR’un siparişlerinin kapasitesinden daha hızlı bir şekilde arttığına dikkat çekilerek, 2025 sonunda 794 milyon dolar olan bakiye iş yükünün 2026’nın ilk çeyreğinde yaklaşık 1,6 milyar dolara yükseldiği belirtildi.
Global Menkul Değerler, ASTOR’un kapasite artışının etkisiyle 2025-2035 döneminde gelirde %15,7 bileşik büyüme beklediğini ifade etti. FAVÖK’ün 259 milyon dolardan 1,15 milyar dolara çıkmasını ve FAVÖK marjının %32,5 seviyesinde korunmasını öngörüyor. Şirket, 2026 yılı itibarıyla 12,3x FD/FAVÖK ile işlem görmekte olup, benzerlerine göre %47 iskonto sunuyor. 2026 yılı için 21,7x F/K oranı ise %32 iskonto ile cazip seviyelerde bulunuyor. Piyasanın, kapasite artışını ve süper döngünün karlılığa etkisini henüz tam olarak fiyatlamadığı düşünülüyor. 16 Nisan 2026 tarihinde gerçekleştirilen %5,99’luk pay satışı sonrasında serbest dolaşım oranının %42,75’e yükselmesi, likidite ve kurumsal yatırımcı tabanını güçlendirmiştir. Bu gelişmenin, Astor’un MSCI Türkiye Standart Endeksi’ne dahil edilme ihtimalini destekleyebileceği değerlendirilmektedir.
Raporda, aşağı yönlü riskler arasında altyapı yatırımlarında yavaşlama, yurtiçi fiyatlama baskısı, devam eden yatırımlarda uygulama ve devreye alma riskleri, temel girdi maliyetlerindeki dalgalanmalar ve Astor Holding blok satışı kaynaklı kısa vadeli fiyat baskısı sıralanıyor. Yukarı yönlü riskler ise yerel montaj modeli ile ABD pazarına beklenenden hızlı giriş, Orta Doğu ve Ukrayna yeniden yapılanma kaynaklı siparişler, artan halka açıklık ile güçlenen MSCI dahil edilme potansiyeli, olası küresel stratejik ortaklıklar ve arz sıkışıklığına bağlı fiyatlama beklentileri olarak belirlenmiştir.
