Borsa Dengeleri Değişiyor: Hisseler İçin Kritik Süreç
ABD tahvil faizlerindeki artış, hisse senetleri için kritik bir dönemeç oluşturuyor. Uzmanlar, dengelerin değişebileceğine dikkat çekiyor.
Sosyal medyada ABD tahvil faizlerindeki artışın hisse senetleri üzerindeki etkisi geniş bir tartışma konusu haline geldi. Fransız bankası Société Générale, faizlerdeki olası ek artışların tahvilleri hisse senetlerine kıyasla daha cazip hale getirebileceğini vurguladı.
ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikası belirsizlikleri sürerken, uzun vadeli faizlerdeki yükselişin hisse senetleri üzerindeki etkisi merak ediliyor. SocGen, eğer ABD’nin 10 yıllık tahvil faizleri 50-60 baz puan artarsa, tahvillerin hisse senetlerine göre daha avantajlı hale gelebileceğini belirtti.
SocGen’in hisse senedi stratejistleri Manish Kabra ve Praveen Singh, son dört yıldır hisse senetlerinin sürekli olarak tahvillerden daha iyi performans gösterdiğini ifade etti. Ancak, belirli bir faiz seviyesinin aşılması durumunda bu dengenin değişebileceği uyarısında bulundular.
Banka, uzun vadede tahvil getirilerinin nominal GSYH büyümesini takip etme eğiliminde olduğunu belirtti. ABD’de nominal büyümenin yaklaşık on yıl önce dip seviyeye ulaştığını vurgulayan SocGen, düşük vergiler, yüksek tarifeler ve artan borçluluk gibi faktörlerin ekonomiyi daha yüksek nominal büyüme ve faiz oranları dönemine taşıdığını kaydetti.
SocGen, piyasada mevcut olan yaklaşık %4,5 seviyesindeki konsensüs beklentisinin aksine, hisse senetlerinde ciddi bir stres oluşması için ABD 10 yıllık tahvil faizinin %5 seviyesinin kritik bir eşik olduğunu savunuyor. Faizlerdeki 50-60 baz puanlık artışın, risk primini stratejistlerin tanımladığı “tehlike bölgesine” yaklaştırabileceği ifade ediliyor.
Fed’in para politikasındaki belirsizlik, tahvil piyasasında iki farklı eğilim yaratıyor. TwentyFour Asset Management portföy yöneticisi David Norris, enflasyon endişelerinin uzun vadeli tahviller üzerinde baskı oluşturduğunu, ancak Fed’in politika adımları konusundaki belirsizliğin kısa vadeli faizlerin dengeli kalmasına neden olduğunu belirtti. Norris, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole sempozyumunda yapacağı güncellemelerin önemine dikkat çekti.
Nuveen’den Laura Cooper, devlet tahvillerine yatırım yapan yatırımcı profilindeki değişimin uzun vadeli faizlerin yüksek kalmasına yol açabileceğini ifade etti. Artan tahvil arzının yatırımcıları daha yüksek getiri talep etmeye yönlendireceğini belirten Cooper, kısa ve orta vadeli tahvillerin daha cazip hale geldiğini kaydetti.
MUFG Bank analistleri ise ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahvil geri alımlarını artırmasının ardından doların değer kaybetme endişelerinin abartılı olabileceğini savundu. Analistlere göre, faizlerin yüksek seviyelerde kalması durumunda doların istikrar kazanması daha olası bir senaryo olarak öne çıkıyor. Franklin Templeton Fixed Income CIO’su Sonal Desai, Warsh’ın Jackson Hole konuşmasında piyasanın beklediği ölçüde para politikası yönlendirmesi yapmayabileceğini düşünüyor. Desai, Warsh’ın piyasalara ekonomik verileri dikkate almalarını tercih edebileceğini belirtti.
